【东吴计算机】坚定看好算力租赁，首推宏景科技
meta开始做算力租赁。一是本身没有云业务，二是不同代际卡的利用提升ROI，meta依旧会投capex，保证自己在牌桌上。
大家担心Meta掉队，影响总体capex支出。AI时代，还是要关注头部模型大厂的进展和需求，他们才是决定需求的核心因素，即便真有优胜劣汰也正常，新崛起者需求只会更大。
大家也担心Meta进入租赁市场，影响nebius等租赁厂商的格局和价格，核心还是要看总供给和需求，短期的影响很快会实现再平衡，meta进入租赁市场也证明了租赁市场ROI很好，海外算力卡租赁价格持续上涨。
对于国内，是完全不一样的逻辑。国内大模型仍在火热角逐，智谱等新星不断崛起，叠加制裁，高端N卡极度稀缺，需求缺口很大。不论是传统大厂，还是新星AI大模型公司，N卡需求都远未得到满足，不然价格也不会涨1倍仍一卡难求。
相关标的：首推宏景科技（客户有大厂也有新兴大模型公司），协创数据，盈峰环境，利通电子，行云科技，软通动力，中威电子等。
风险提示：技术发展不及预期。