【申万TMT】天数智芯调研反馈20260623
26年营收目标上调至30亿以上。26H1交付顺利，以天垓100、天垓150为主；预计7月WAIC发布天垓300，性能提升3倍以上、对标/超过H100，26H2量产出货。
27年天垓300全面转为主力产品，整体出货量不低于26年。
，同时与国内晶圆制造、封测厂深度合作。
研发对标Orin的边缘端芯片方案，重点布局智能集成、物理AI、商用机器人等赛道。目前已与多家头部机器人厂商开展技术与商务洽谈，提前布局下一代增长曲线。
Capex：国内AI Capex持续加码，国产算力产业链继续扩容。
25年国产AI芯片性能、供给均有大进展，国产AI芯片市占率~41%，其中25H2达到约81%。
26H2预计各厂商都将推出对标H100产品，国产芯片性能整体上行。
国产算力布局最佳时机？β（Capex加码、供应链顺畅）+α（订单落定）共振上行！
当前天数市值仅对应27年15xPS，四小龙中具备性价比！
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