📋 全文总结 本次周度汇报围绕AI与科技板块的最新动态展开，核心观点是： 国产模型正迎来关键转折点，有望带动国产算力及算力租赁板块进入加速发展期 。具体要点如下： 模型生态格局正在重塑：以智谱GLM 5.2发布为代表，国产开源模型能力大幅跃升，叠加海外最先进的Claude 4被禁，企业客户在AI成本压力
- 模型生态格局正在重塑：以智谱GLM 5.2发布为代表，国产开源模型能力大幅跃升，叠加海外最先进的Claude 4被禁，企业客户在AI成本压力下开始转向性价比更高的国产模型。微软等巨头也在考虑使用开源模型，标志着国产模型生态正在加速。
- 需求侧趋于理性，成本压力倒逼迁移：企业客户从年初的狂热回归理性，AI支出ROI成为关注焦点。OpenAI和Anthropic开始将固定订阅转向按Token消耗计费，企业用量急剧提升，成本大幅上升，加速向更便宜的国产模型迁移。
- 供给侧利好国产算力及算力租赁：国产模型需求提升，直接带动国产算力芯片（升腾、平头哥、摩尔等）和算力租赁板块的需求。下半年国产芯片量产节点临近，算力租赁板块在经历5月中旬至6月上旬的回调后，迎来了以国产模型催化为核心的新一轮上涨催化剂。
- 算力租赁基本面依然强劲，中报业绩值得期待：B200长期合约租赁价格预计上涨94%，交付周期延长至12-15个月，供需持续失衡。国内头部算力租赁公司（协创、红信、利通等）中报业绩预计表现优异，将成为板块的重要催化剂。
- 海外模型格局分化：OpenAI势头强劲（5.5挽回口碑，5.6或在coding/agent/3D生成方面提升），谷歌因核心科学家离职面临人才流失挑战，Anthropic专注于coding领域、文化落地、执行力更强。OpenAI一季度营收57亿美金，净亏损213亿美金，仍有融资需求。
- 下周重点关注：美光财报（存储涨价）、英伟达股东大会、美国核心PCE数据、火山引擎原动力大会（字节算力产业链）、世界移动大会上海站（6G/AI）。中报业绩预告将逐步成为市场焦点。
- 板块前期涨幅过大；
- 发票报税问题引发担忧（后来辟谣，非核心因素）；
- 5月22日DeepSeek V4 API永久性降价至2.5折，市场担心小客户从租卡转向直接调用API，导致散租需求下降；
- H200租赁价格从5月17日高点7美金/小时回落至5月底约4美金；
- 5月底美国BIS发布出口管制指引（从收货地转向母公司总部所在地），中转国海关卡得更严，海外高端卡获取难度大幅增加。
- B200长期合约价格预计上涨94%：从现在的2.63美金/小时涨到5.10美金/小时（26年10月续约时）。
- GPU交付周期延长：1000张卡的交付周期已延至12-15个月，新订单普遍排到明年二季度。供需仍然非常失衡。
- 国内金山云6月12日官宣调价，国内高端卡现货价已接近800-900万。
- 定价上需区分按需价格（现货价格，散单多、价格高）和长期合约价格（锁定用量，价格低但反映更真实的中长期需求）。
- 周三：美光财报（存储涨价，存储股近期已是美股科技中表现最好的）、英伟达股东大会
- 宏观：美国核心PCE物价指数（美联储最核心的通胀指标）
- 中东局势：反反复复，处于拉扯状态
- 火山引擎原动力大会：字节算力产业链（东方国信、IDC供应商等已有反应，下周可能持续表现）
- 世界移动大会上海站：6G、移动AI、智能等方向