【东吴电子陈海进】华勤技术6/16投资者交流日要点摘要
回答市场重点：
6月完成两家头部云厂商超节点交付，剩余一家头部客户交付落地Q4；超节点集群Q3量产、通算平台12月量产、800G交换机8月量产；当前超节点月产能300台，远期目标月产能1000台。
数据中心业务下半年放量显著，支撑公司下半年利润增速突破20%；AI PC、海外PC大客户订单Q2稳步兑现，消费电子存量订单平稳出货。
消费电子板块内部手机营收占比收缩，AIOT/穿戴/平板出货贡献提升，消费电子或弱化手机作为核心盈利支柱。
分板块总结：
1打通应用端至基建端全链路，具备芯片、系统、算力一体化整合能力，实现算网存管一体化 AI Factory 一站式交付；依托手机业务 ARM 底层技术打造 ARM 架构服务器，当前月产 300 台，后续产能爬坡至月产 1000 台，同时自研低成本 Token 硬件与国产 Token 工厂方案，深度合作头部云厂商，脱离传统代工模式，转型 AI 领域全栈 ODM 厂商。
2在头部云厂商定制超节点基础上持续迭代 64/128 NPO 全光超节点，计划 2027 年推出全新自研架构，远期布局 512 节点超大集群适配 Agentic AI 发展需求，依靠领先系统集成能力建立行业核心竞争优势。
3公司规划未来三至五年数据中心、PC、手机三大业务营收规模接近 1:1:1，数据中心业务收入占比将持续提高，有望成长为公司第一大主业。
1独家合作头部品牌落地N1系列AI PC，为国内唯一合作该品牌ODM厂商，AI PC业务将持续增厚公司净利润；戴尔合作明年或突破、完成PC头部大客户合作全覆盖。
2惠普订单平稳出货，供应链合作稳定；2026年Q2全球PC出货量行业排名升至第二，出货增速超10%。
1上游手机品牌普遍涨价、公司主动备货，行业库存抬升；未来3-5年消费电子内部结构重构，手机营收占比降至4成，AIOT、穿戴、平板业务各占2成；
2移动终端板块长期冲刺千亿营收规模，实现非手机品类持续增长，对冲手机业务增长压力。
两大板块稳步布局，依托公司整机制造、系统集成、大客户资源优势稳步拓客，为公司中长期业绩提供增量弹性，目前处于业务投入、产能搭建、客户拓展阶段。
全年收入、归母净利润增速均超20%；节奏上，上半年利润增速略低于20%，下半年利润增速突破20%，Q2业绩贴合上半年整体增速区间。
东吴电子：陈海进/刘玥娇