德昌电交流要点 -20260616
SOFC零部件>液冷>机器人
德昌目前是BE第一大供应商，有协议确保份额。SOFC盈利能力明显高于整体，今年下半年就能看到营收规模的明显提升；SOFC占比暂时不到10%，后面到了会披露。公司粉末冶金业务来自收购的加拿大公司世特科，已经整合了10+年，技术和区位都有优势
德昌是Vertiv的主要泵供应商，产品覆盖10-1800W，主要用于CDU。未来主要是跟随NV增长，Blackwell、Rubin、下几代的产品都有定点
机器人
德昌在机器人关节方面的能力口碑已经开始扩散，部分客户也需要公司在墨西哥的生产能力以规避地缘政治风险。后续会有更多定点
德昌电机是SOFC、液冷核心零部件供应商，中期cagr>20%。目前股价已经调整回SOFC涨幅之前，仅对应当前财年10.5xPE，目前位置性价比很高