一、行业格局与国产替代趋势
全球PCB油墨市场呈日系与国产二分天下格局，日本太阳油墨垄断高端高频高速领域，国产中高端市场由容大感光、广信材料领跑，飞凯材料、东方材料紧随其后。受AI服务器需求驱动，行业景气度上行，国产替代正加速推进，预计未来2-5年高端领域有望实现重大突破。
二、产品价格与本轮涨价情况
油墨价格梯度明显，中低端10-40元/公斤，高端60-100元/公斤，英伟达M9服务器用顶级油墨达200-300元/公斤（国产尚未突破）。受树脂、光敏剂等原材料涨价45%-50%影响，全品类油墨价格已上涨30%左右，2026年涨价幅度或进一步扩大。
三、感光干膜发展与产能扩张
干膜因良率高、环保性好成为行业趋势，mSAP工艺必须使用。容大感光珠海基地一期1.2亿平方米干膜产能正爬坡（当前利用率40%-50%），预计2026年底满产；二期2026-2027年投产，全部达产后新增6000吨高端AI油墨产能。广信材料同步布局干膜，但进度稍慢。
四、技术差距与盈利前景
国产干膜良率约87%-80%，低于日系95%水平，整体性能差距约20%，但价格低30%-40%且交付更快。预计2028年国产阻焊油墨市占率将达60%-70%，高端产品毛利率可达30%-50%，显著高于中低端产品。
五、行业门槛与龙头增长
行业准入门槛极高，设备原材料占成本60%-70%，大客户认证周期长达1-2年。容大、广信国内市占率分别为20%、15%，稳居第一梯队。