[烟花]风华高科暂停MLCC接单，催化涨价预期升温
☀️，涨价逻辑进一步强化。最新产业链消息显示，陆资被动元件龙头风华高科已暂停0402、0603晶片电阻及MLCC接单，主要由于订单激增、在手订单已超现有产能，稼动率接近满载。行业反馈村田、三星等亚洲头部厂商亦持续处于90%+高稼动状态，AI服务器需求拉动下，高端MLCC供需缺口持续扩大，行业进入新一轮涨价窗口。
☀️。当前AI需求爆发导致高端产能持续挤占，中低端产品交期同步拉长，风华高科暂停接单进一步验证行业供给紧平衡，MLCC整体价格中枢有望进入上行周期。
☀️。一方面，MLCC粉体直接决定介电性能、可靠性及高容化能力，是MLCC最核心原材料；另一方面，高端MLCC粉体壁垒高、认证周期长、行业集中度高，具备较强议价能力。在下游订单饱满、扩产加速背景下，粉体环节有望同步受益于量价齐升。
☀️。公司MLCC介质粉体国内市占率超70%，现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3000吨高端粉预计今年年底落地，MLCC高景气下，粉体作为核心原料，有望兑现量价齐升逻辑，按照15000吨产能、涨价50%/100%/150%估算，可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。
🌹风险提示：需求不及预期、MLCC粉体扩产超预期、价格传导不及预期
