金盘科技：被低估的出海变压器+SST龙头
1、公司海外26Q1海外订单实现22.52亿元（1季度实现25年70%+水平，25年约31亿元）。订单主要来自北美市场。
2、公司变压器持续受益于北美缺电大逻辑，除了强调公司配变市场竞争力外。重视公司主变拓展，目前北美AI算力中心要求自配发电，因此AI算力中心对主变的需求提升。目前全球大型电力变压器供应缺口已达30%、核心强调北美主变产能更多优先电网、数据中心主变产能稀缺。公司具备主变产能，供需紧缺下，主变订单有望超预期。
3、公司拥有北美佛罗里达、墨西哥、马来西亚、波兰等海外工厂，可为北美提供更为合规合法的交付方案。主变这类监管更严的产品，更需要更为妥帖的交付方案，公司北美经验丰富，北美主变+配变机会大。