【Bloom energy】BE与 Nebius 26 签下亿美元大单，sofc 从小众”备用电源”→大众”主力供电”，期待后续持续订单催化
继4月13日甲骨文将全部发电方案转为sofc后，5月21日nebius宣布与bloom energy签下合作协议，最高 26 亿美元服务费，约 250MW 保证容量，系统装机约 300MW；月度服务费制，分三阶段执行，每阶段期限 10 年。应用场景为美国 AI 数据中心基荷电力，非备份电源。
标志 SOFC 从备用电源升级为 AI 数据中心基荷主力，市场空间打开翻倍以上。在手订单保守预计已超330亿美金，2025年底为200亿。
解决发电迫在眉睫，GEVernova预判到2026年末，其燃气轮机积压订单至少达到110GW。卡特彼勒表示自2024年1月以来大型往复式发电机积压订单已增长超过3.5倍，客户的长期订单部分已延伸至2028年。BE方案在交付周期（快 6-12 倍）、供电稳定性、燃料灵活性三大核心优势，弥补短期成本劣势。
当前燃气轮机发电成本约0.07-0.1美元/度（约合0.5-0.7元/度），BE 2026年底度电成本可降至0.6-0.7元/度，成本快速追赶。
台达电、斗山能源陆续入场sofc，产业前景获共识
1）产品：预计27年底5-6Gw，2028年底BE有望达到8-10GW产能，单GW假设25亿美金收入，对应200-250亿美金的年华收入，假设25%的OPM（2026年指引19%），对应50-62.5亿美元营业利润。
2）服务：10-15年长期合同，客户续约率超95%。参考GEV，最新季度产品、服务收入占比分别为56%和44%，燃机设备EBITDA margin为12-15%，燃机服务EBITDA margin为25-30%，服务为利润的核心贡献来源。2026Q1 Bloom Energy服务收入达到6187.9万美元，Non-GAAP毛利率达18.0%，随着装机量增加服务收入可期。
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