【开源化工】氟化工：左手制冷剂利润增长穿越周期，右手半导体材料成长十足，估值仅10-15x，立于不败之地的”制冷剂+AI”组合
我们坚定看好”制冷剂+AI”板块估值重塑：卡位全球咽喉&穿越周期的超级生意+超级材料跻身全球巨头+下有底、上无限的超级低估=穿越周期的超级行情！板块各公司均有历史性的投资机会。以巨化股份、三美股份为例：
【#巨化股份】全球氟化工巨头冉冉升起，万亿巨化可期待
短期：下半年制冷剂全球补库行情或超预期，明年利润先看80e，制冷剂价格上行重塑信心+PFA等高端材料有明显进展开始放量，若PFA进展超预期，新一轮高端产品产能规划开启，那么给30-40倍看3000e。
远期：2030年PFA市场需求4-5万吨，jh占2-3万吨，若单吨价格30w、利润20w，那么利润空间50e左右，还有更多半导体、液冷等先进材料逐渐导入，给40倍，2000e。而2030制冷剂价格早已突破10w，利润150-200e，制冷剂预计越涨估值越高，保守给20倍，3000-4000e。合计可看5000-6000e市值空间。
展望未来：制冷剂价格与美欧等海外2、30w价格体系对齐，并联合掌控四代制冷剂话语权，利润空间300e+，20倍，6000e。氟化工东升西落，先进氟氯材料平台成为全球巨头，看百亿利润空间，40倍，4000e。未来公司或可成为具有1we市值空间的全球氟化工巨头。
，巨化股份当前左手制冷剂全球龙头利润有保障且高增长，穿越周期；右手PFA等高端半导体材料平台提供全球竞争力的成长性，对应明年估值仅17x左右；下行空间不大，而作为未来我国最有希望成为的六边形全球氟化工巨头，成长空间巨大！
【三美股份】制冷剂弹性最大，打造专精化、特色化半导体电子化学品平台（股息率竟然也很可观）
短期：明年利润先看40e。子公司浙江森田独门绝技超纯电子级氢氟酸、BOE”精密蚀刻剂”配套长鑫存储、台积电等头部芯片企业。而BOE等仅为突破并实现导入的第一款产品，2025年即实现近6000w的利润，当前或仍在爬坡，按目前下游扩产和公司产能规划，此产品还有数倍增长空间。接下来公司还有第2、3……款产品正验证并准备实现导入，空间更大。制冷剂价格上行重塑信心+电子化学品贴身配套【长鑫存储】等头部半导体企业+更多新产品通过认证并导入产业链，如果电子化学品放量超预期，那么即使仅仅给20-30倍，也能看1000e+。
远期：2030年之前当前的微电子蚀刻材料项目（一、二、三期）SOC项目、合肥森田配套长鑫存储项目全部满产，而且届时森田有望实现更多品种的突破，利润空间可观。而2030制冷剂价格早已突破10w，利润75-100e，制冷剂预计越涨估值越高，保守给20倍，1500-2000e。新材料平台搭建保障成长性可系统性拔高估值，弹性可观。
未来：制冷剂价格与美欧等海外2、30w价格体系对齐，与国内龙头共同掌控四代制冷剂话语权，利润空间150e+，20倍，3000e。高端电子化学品和聚合物，不断实现单品突破，平台型公司，成为细分领域领军企业，进一步提高估值。
，三美股份当前左手制冷剂利润有保障且持续高增长，穿越周期；右手电子化学品配套长鑫存储、台积电等头部下游持续放量；对应明年估值仅10x左右，下行几乎没有空间，上行利润&估值双提升空间巨大！
“制冷剂+AI”组合下有底，而向上空间巨大！涨得踏实，没啥怕的。
受益标的：巨化股份、三美股份、昊华科技（六氟化钨、六氟丁二烯、电子PTFE等）、东岳集团（电子PTFE等）、东阳光（数据中心全产业链，ALL IN AI）、永和股份（FEP、全氟己酮等）