【广发非银】继续推荐证券板块
推荐逻辑主要有三点：
一是交易约束解除。去年以来券商持续跑输，慢牛行情出走熊市表现，最大的因素是主动和被动卖盘较大，导致投资者主动回避。当下，交易约束已基本解除，市场将重新审视券商的盈利与估值状况。
二是业绩高增长。924以来，在增量资金入市驱动下，泛经纪业务和自营业务成为盈利高增的压舱石；跨境投资需求激增，带来跨境衍生品业务高增；大型科技企业IPO，提振投行资本化业务。Q2净利润规模有望创新高。
三是低估值。目前头部券商ROE普遍10%的ROE、1xPB左右，纵向上看，PB估值历史分位数处于10%左右；横向上看，与美国、韩国5个点ROE给予1x PB的估值体系相比，显著折价。
看好三条配置主线：一是ROE- PB舒适的头部券商，如国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信AH等；二是受益大型科技公司IPO的券商，如华安、招商、中金H等；三是受益主动管理公募壮大的财富管理标签券商，如东方、兴业等。