📊小米 26 年第一季度业绩预览与模型更新
📈26 年第一季度整体情况：收入不到 1000 亿元，核心业务费用率环比略有下降，经营利润环比出现下滑，预计非公认会计准则净利润在45 亿元以上。
📱手机业务：收入约430 亿元，环比基本保持持平。
📦26 年第一季度手机出货量3300-3400 万台，环比有所下降，同比下滑约21% 以上，主要受到去年国内补贴高基数的影响。
🔄去年 25 年第一季度手机出货量大于激活量，今年受主动管控渠道影响，激活量大于出货量，激活量市场份额在14% 以上。
💰手机平均销售价格创历史新高至1300 元左右，在一定程度上抵消了出货量下滑带来的影响。
📊手机业务毛利率环比有所提升，预计约为9.5%，全年 8% 的目标维持不变，主要受益于库存备货、入门机型减量以及海外市场提价。
🏠物联网业务：收入环比持平，预计约为248 亿元，中国区同比下滑较多，主要原因是去年国内补贴高基数，海外物联网业务同比与环比均保持较快增长。
📈物联网业务毛利率同比基本持平，预计维持在25% 左右。
🌐互联网业务：预计收入同比增长 5% 至96 亿元，环比略有下降，主要受到手机出货量波动的影响，毛利率仍维持健康水平，在75% 左右。
🚗汽车与创新业务：预计收入200 亿元以上。
🚙26 年第一季度汽车交付量8.0-8.1 万辆。
💴汽车平均销售价格受购置税补贴影响，环比下降约 1 万元至24 万元左右，毛利率维持在20% 左右。
📉由于研发费用具有刚性，预计汽车及创新业务经营亏损约30 亿元以上。