【国海海外】Meta转型云业务点评
截至26Q1，公司共持有H/B卡59/52万张、假设投入10%/30%/50%的H和B卡做租赁，我们测算单张H/B卡的年运营成本为1.4/2.4万美元，市场租赁价格在2.47/3.38万元，测算算力租赁对公司年营收增量贡献为32/96/161亿美元、年净利润增量贡献为10/29/49亿美元。
一方面Meta，公司近期还与CoreWeave等签订合作协议以期获取更多算力；另一方面公司也面临，因此选择动态将富裕算力（可能为相对旧的H100/H200）用于对外租赁，。
公司选择向云业务转型，反而，因此租赁闲置卡有利可图；并且前期仍然需要高额配套投入，实际capex支出不一定会下降。我们认为对于硬件的需求，，Anthropic 6月中旬ARR已突破620亿美金，预期在年底增长至1200亿美金，OpenAI 6月中旬ARR约390-400亿美金，。
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