精选看盘：
大家问正交背板的比较多，5月的时候给大家讲会推迟到7月，当然市场是知道这件事，所以（正交背板的龙头也没有涨）换句话来说，市场已经提前定价了大部分，昨天晚上国际投行Jefferies发布研报，确认Rubin Ultra配套的正交背板（Kyber）进度推迟（详细的可以下载来看）。
推迟对市场的影响：假如若真的延迟，2027年PCB/CCL市场规模将较原预测下修5%-8%；若取消，2028年市场规模将面临PCB环节11%、CCL环节16% 的下行空间。
技术路线切换：2027年Rubin Ultra大概率沿用传统NVLink 72的Obrum机柜结构。最坏情况下，Kyber被取消，相关产品将在2027年切换至M9/M10等级的PTFE材料方案。
产业链判断：上游原材料涨价驱动下，CCL环节景气度将持续高于PCB环节。该事件对光模块环节无影响，但提升了NPO技术路线的落地概率。（注非推荐，不指导，不构成投资建议，仅供参考）。