【国海计算机·6月金股】澜起：全球Scale-UP连接领军，超节点时代核心受益
🔥Scale-UP互联芯片领军企业
公司拥有互连类芯片和津逮产品两大产品线。互连类芯片主要包括内存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIe Retimer芯片、CXL MXC芯片及时钟芯片等。津逮产品主要包括津逮CPU及数据保护和可信计算加速芯片等。2024年，公司在全球内存互联芯片市占率36.8%。2025年归母净利润22.36亿元，2021-2025年CAGR达28.15%。
🔥AgenticAI推升CPU用量增长，驱动内存互连芯片需求量提升
✔Agentic AI推动CPU重回算力核心，AI从训练走向推理与智能体执行后，需要更多CPU承担调度、I/O、内存管理、工作流编排和安全控制。CPU与GPU的配置比例从1:8加速向1:1靠拢，部分可达4:1。
✔CPU演进多维度驱动内存互联芯片增长： ①CPU在AI服务器用量增加将推动内存模组需求增长及内存互连芯片市场规模。 ②新一代CPU的内存通道数持续扩大，将提升内存模组需求及内存互连芯片市场规模。 ③CPU多核化趋势将推动MRDIMM的需求。
🔥PCIe Retimer重要性提升，CXL商业化持续推进
✔PCIe Retimer芯片在数据中心的数据高速、远距离传输场景中，可有效解决信号时序不齐、损耗严重、完整性差等问题，AI服务器中PCIe Retimer芯片需求强劲。此外，公司计划在2026年完成工程PCIe Switch样片的流片。
✔CXL或将于2027年开启规模商用，公司于2022年全球首发CXLMXC芯片，并于2025年9月推出CXL3.1MXC芯片，目前已向主要客户送样测试，保持行业技术引领地位。
🔥风险提示：产品研发风险、汇兑损益风险、全球贸易摩擦风险等
☎️国海计算机刘熹/朱谞