MPO行业跟踪观点：具有通胀属性，供需紧张，持续关注汇聚科技、致尚科技！
[烟花]结合近期调研看，MPO行业Q2保持高景气，供不应求，且正加速扩产，主要系MPO具有通胀属性，不仅受益光模块迭代升级，且未来NPO/CPO、数据中心结构化布线等趋势亦会增加MPO用量和价值明显提升，同时MMC、SN-MT升级产品望在26年开始起量。
。MPO当下受益800G/1.6T光模块快速迭代量价齐升；而未来光模块迭代和NPO/CPO方案推动MPO由12/16芯向32/64芯升级，高芯数连接器单价显著提升，行业进入质变阶段。且结构化布线方案趋势，亦会新增MPO需求。
。MMC、SN-MT优势是以更小体积承载更高芯数连接，相比传统MPO尺寸为1/3-1/4，密度是3-4倍，价格高数倍。且MMC、SN-MT需专利授权，生产难度更大，具备批量生产能力的厂商较少，相关企业正处加速扩MMC、SN-MT新产能，为26年小批量及27年及之后的更大规模使用做准备，驱动相关公司产品单价及盈利双升。
汇聚科技： 全球扩张步伐持续提速，AI算力核心业务放量可期，低位价值凸显！
MPO业务1）G客户方面，公司是MPO产品主力供应商，且具有SN-MT产品储备，充分受益CAPEX指引上修及未来高密度升级趋势，5月以来公司订单增长强劲，产能接近满载，预计公司将通过双班制生产积极应对需求扩张，产能弹性进一步打开；2）增量客户方面，公司积极拓展海外新客户，同时北美、欧洲产能规划加速推进，我们认为新客户具备超预期潜力。此外，算力板块的电源线、服务器、高速铜缆等业务亦有成长看点。
致尚科技： MPO业务供不应求，CPO领域具有核心卡位！
MPO业务供不应求，为承接新老客户高需求，新扩的越南及国内产能分别Q1陆续投产及7月起正式投产。此外，公司率先实现MMC、SN-MT产品的批量生产并持续扩充产能，伴随高端产品放量，有望驱动光纤跳线业务收入与盈利双升。此外，CPO期权业务空间很大，深度绑定SENKO，前瞻卡位MPC产品，26H2开始投产，将为27-28年规模放量做好充足准备。