📋 全文总结 本次会议围绕海峡通行前景及油运市场的供需格局展开深度分析。核心观点是： 美伊谈判达成协议、海峡恢复通航在即，油运市场将迎来“一V难求”的超级景气周期。 供给端，全球合规运力已因冲突损失约9%（约60艘船被困）；需求端，恢复通航后中东贸易流快速重构将带来大量海运需求。叠加远期补库需求与运力
- 冲突影响：全球油运供给已严重受损
- 海峡封锁导致中东原油出口减少约六成，全球原油海运量下降约35%。
- 约60艘合规油轮被困于海峡，相当于全球合规运力减少约9%。
- 综合测算，有效运力需求实际减少约13.7%，但供给端的刚性损失更为显著。
- 通航初期：运价有望短期冲高，但面临结构性错配
- 通航后第一个月到第二个月，中东运力恢复约一半以上；但此前调往大西洋的运力难以迅速回流，可能导致中东短期供需错配加剧。
- 初期运价有望冲高至40万-50万美元/天以上，甚至更高；随后在第二个季度逐步恢复至正常水平。
- 中期展望（下半年至2027年）：补库需求叠加运力瓶颈，景气度创历史新高
- 高油价期间全球处于去库存状态（约600万桶/日），恢复通航后，补库需求将集中释放。
- 运力利用率已突破95%（行业强卖方市场标志），随着补库加速，利用率有望突破100%甚至达到110%，历史上极为罕见。
- 若伊朗合规运力回归（增加8-10个百分点），利用率可达180%，补库周期将从3-4个季度延长至2028年底甚至2029年。
- 远期价格展望：长期运价中枢在20万-30万美元/天以上
- 在极端供需格局下，20万美元/天已是保守预测，30万美元/天仍属相对合理的价格区间。
- 当前资本市场仅定价约9万美元/天（以10倍PE测算），与基本面存在巨大预期差。
- 投资观点：油运板块黄金配置期已至
- 市场此前因情绪调整带来黄金坑布局机会。
- 基本面的趋势性改善将驱动股价重定价，远期空间极为可观。
- 建议聚焦中长期供需逻辑，把握通航后运价持续上行的核心趋势。