保险资金仍是重要增量

整体来看，负债端呈现需求旺盛、结构改善、成本降低的趋势。结合外部政策趋势，险资继续增配权益资产只是时间问题。

1）重仓股角度，”防御”风格仍为持仓主线，但持仓结构日趋多元，先进制造方向权重呈现上升趋势。
2）举牌数据，主要集中于大金融、公用事业、交通运输等高股息蓝筹，整体低估值、高股息特征显著。

随着分红险的热销，边际上将增加对于科技、成长等交易性配置机会的关注。但存量负债以传统为主，重心仍然在适合长期持有的价值股、高性价比周期方向。