【光大策略|张宇生】基本面驱动下的三条主线——2026年6月策略观点
展望6月，我们认为市场仍具备上行空间，基本面是最为稳健的底层支撑。其中价格是核心边际变化因素，但需注意，实际产出仍受需求约束，需求端修复滞后或将一定程度上制约价格向企业盈利的传导效率，宏观经济全面向好仍需需求端实质性改善。因此，后续盈利改善大概率呈现结构性特征，也决定了市场行情的结构性分化。
展望未来，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。
港股或维持震荡，配置上可采取”杠铃策略”。防御端，以高股息板块为底仓；进攻端，挖掘”结构性机会”，关注AI算力全产业链（半导体、云、服务器、AI电力等）。
风险提示：历史规律失效；中美关系波动压制市场风险偏好；政策落地进度不及预期；市场情绪显著回落。
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