❓【浙商科创&海外策略王杨团队】，AI基建链是否结束看什么？
【无产业，不牛市】，历史上每轮牛市，都伴随一轮景气驱动的产业趋势投资。从本质上看，本轮AI基建链算力和半导体，跟过往牛市是类似的。
我们过往大量报告聚焦于对这些赛道案例进行系统研究，发现存在很多重要共性。
当前节点，投资者担心AI算力半导体行情还能持续多久，那么借鉴过往案例，行情是否结束最关键的一点取决于产业景气是否迎来放缓拐点。
具体来看：
2006至2007年牛市，有色煤炭等周期板块是景气驱动的产业主线，2008年初次贷危机，周期板块景气受到冲击，行情结束。
2009至2010年牛市，智能手机渗透率提升，消费电子是景气驱动的产业主线，2012年初智能手机渗透率接近40%附近，消费电子景气受到冲击，行情结束。
2019至2021年牛市，白酒、新能源、半导体是景气驱动的产业主线，但是，2021年初白酒结束，以及2022年初新能源和半导体结束，都能得到景气拐点的验证。
因此，大道至简，【产业主线行情是否结束】的核心依据在于【产业景气是否迎来系统性放缓拐点】。
从这个角度看，无论海外算力、国产算力还是半导体设备，2026年都在延续高景气，特别是国产算力和半导体设备景气还在持续加速改善。
❗️❗️值得注意的是，结合对过往案例研究，每次产业主线震荡之后，随着景气优势持续明朗化，资金会进一步聚焦，也就是上涨斜率会进一步陡峭。
风险提示：AI算力半导体景气不及预期