华勤技术＃服务器品牌商：AI推理驱动边际显著改善
🔥核心观点：，服务器增量市场或将扩散至CSP、新型云、政府、企业等行业客户，受益CPU用量提升通用服务器增长也将提速，服务器厂商有望显著受益于以上变化。
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✔戴尔科技：FY2027Q1，ISG业务营收290.09亿美元，同比增长181%；其中，AI服务器、传统服务器与网络、存储收入分别为161.32亿美元、85.43亿美元、43.34亿美元，同比+757%、92%、8%。Q1单季AI订单总额高达244亿美元，积压订单高达513亿美元。
✔联想：2026Q1自然季，ISG业务营收56亿美元，同比增长37%，营业利润2.02亿美元，营收与利润均刷新历史纪录。期末在手AI服务器订单储备规模增至210亿美元。GB300 NVL72平台已全面出货，Rubin平台预计将于2026年下半年推向市场。目前年产能超70000个机架，直接液冷服务器产能超11000个机架。
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✔英伟达预计其业务中60%来自大型云厂商（云厂商的内部AI需求以及英伟达的AI实验室客户迁移至云端）；＃另外40%则来自新型云、主权云、区域云、企业、工业、物理AI、自动驾驶、机器人等新场景。戴尔表示：Q1在新兴云服务商、主权客户和企业客户等各个客群均实现了扩展，客户数量已突破5,000家，较六个月前增长逾50%。
✔＃AI推理CPU及通用服务器需求增长。CPU与GPU比例在向1.2:1趋近，CPU需求增加拉动通用服务器出货增长。CPU需要配置较高的DRAM，内存价格的上涨倒逼客户提前锁货，驱动服务器厂商长协订单高增。
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目前供应链有四大短缺：＃DRAM（内存）＞NAND（闪存）＞CPU（处理器）＞硬盘（HDD）。存储涨价本质是由供需关系导致的，全球算力供不应求，服务器厂商对其交付将具备更多的选择权，＃其存储、CPU存货在当前环境下将为其带来更高的盈利水平。
🔥）服务器：浪潮信息、富联、联想、中科曙光、紫光股份、华勤技术、锐捷网络；2）CPU：海光、中国长城（飞腾信息）；3）互联：澜起、盛科通信、中兴；4）AI芯片：寒武、芯原股份、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯；5）液冷：鼎通科技、飞荣达、申菱环境。