📋 全文总结 本次汇报围绕“如何应用行业格局定位进行投资”这一主题，基于对2026年一季度行业格局的系统性回测，提出了清晰的行业配置方法论。核心结论是： 在行业格局的“回升期”和“扩张期”介入，是风险收益比最优的投资策略；而在“筑顶期”和“下行期”应回避，“出清期”也不宜盲目左侧抄底。 当前最看好的方
- 回升期和扩张期的风险收益比显著优于其他阶段。 这一规律在2019年以后表现得更加极致。
- 出清期（筑底阶段）的配置价值有限，逆向抄底需要非常谨慎，因为底部往往存在不确定性，真正的反转可能需要半年甚至更长时间。
- 筑顶期也不建议介入。筑顶期的特征是ROE同比从高位回落，但资本开支仍在上升，这种状态很可能很快接续下行期。
- 电子化学品和半导体材料： 由AI产业趋势带动复苏，进入回升周期。报告认为这一回升波段尚未结束，后续有望向扩张期演进，产能周期的矛盾还远未到来。
- 化工品中的农化制品和聚氨酯： 受益于大宗商品及资源品价格的周期性回升，回升趋势较为明显。
- 地面兵装和航天装备： 由订单逻辑驱动，但报告认为这部分订单交易可能已经过去，不建议在当前时点入场。
- 电子通信板块中的电子化学品和半导体材料： 这部分行业因AI产业趋势而被带动复苏，进入回升周期。目前从整体框架研判，回升周期并未结束。
- 化工品中的农化制品、聚氨酯、粘胶等： 回升周期是由于大宗商品和资源品价格的周期性回升所导致。其中，农化制品和聚氨酯值得重点关注。
- 地面兵装和航天装备： 由订单逻辑驱动，但建议不要入场，因为订单交易可能已经过去了。