🌊诺德股份调研交流更新：锂电铜箔盈利持续修复、高端电子铜箔送样推进（5.26）
1、锂电铜箔
1）铜箔行业今年新扩产能较少，仅10%左右，行业供需走向紧缺。目前公司满产满销，下游来锁量，预计Q2末开启新一轮涨价。
2）产能：已有12.5wt（含3wt电子铜箔），Q3增加1.5wt技改+2万吨新扩，年底总产能16wt。
3）出货：Q1 2.4 wt，Q2 2.8wt（5月排产1wt），全年预计13wt（其中电子15%）。
4）盈利：我们测算Q1单吨盈利1000元，Q2稼动率提升单吨预计3-4000元。
5）产品结构：4.5微米50%，同比去年下降，主要因为5微米中抗占比提升（大电芯储能、快充）&电子的量增加。
2、电子铜箔
公司电子铜箔产品包括传统箔、高端箔和载体铜箔。其中高端箔中H4通过一轮测试，预估几个月后完成测试，H1、2已经有小批量订单。载体铜箔未来用来封装芯片，有客户在试。
1）铜箔处于重资产行业，且投建周期长，难以快速释放新产能，今年下半年需求快速增长下铜箔将面临紧缺。公司Q1铜箔已实现盈利，随着涨价落地&产能爬坡，预计Q2-Q4量利将持续提升。
2）公司电子铜箔H4已在进行测试，有望年内导入客户，贡献盈利。
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【GHDX】邱迪13120302425、王刚、李昂、谭甘露13658107736、吴亦辰