【天风电子】富创精密：拟收购上海日扬，真空类零部件能力显著拓展
台湾日扬是全球知名的真空类零部件服务商，主要产品包括真空阀门、真空组件和真空腔体的制造，真空泵等的维修服务等业务。2025年收入折合人民币约8亿元。
富创精密拟收购其子公司上海日扬65%股权，＃上海日扬2025年收入约1.78亿元、净利润1220万元。标的公司整体定价2.9亿元，约24倍PE。
收购完成后，富创精密将显著拓展其真空类零部件的能力，尤其是真空阀、全球市场规模24年为29亿美元，其中半导体占比近半，未来市场规模将持续提升至2034年的52亿美元。
真空阀市场主要由瑞士VAT一家占据70%份额，国内新莱应材等也有一定放量，但整体国产化率依然较低。而台湾日扬是全球第七的真空阀供应商、市占率约2%。富创精密凭借日扬的技术积累与自身的客户覆盖，有望赋能真空阀业务快速导入放量。
前期我们一直强调，全球半导体零部件紧缺，公司来自海外客户订单持续50%以上高增长，国内设备厂订单也持续上修。
当前零部件产能为王的逻辑下，持续重点推荐前期产能建设激进的富创精密；
且此前由于产能建设和折旧拖累，利润表现较差，今年看折旧压力减小&费用减少推动公司经营性拐点已到，一季度归母净利润5794万，同比增长361.52%，后续随着收入规模提升预计利润率持续改善。
公司2026年和2027年收入分别有望达到55亿和80亿元，且日扬并表后有望进一步贡献增量；同时公司经营性拐点已到，毛利率和净利率有望环比逐季改善，假设近20%合理净利率，明年15亿以上利润，看750亿以上市值，继续重点推荐。