【国金电子】江海股份董事长调研更新-260527
和我们4月的交流相比，明显超预期的地方：1、紧缺加剧，AI牛角已经涨价了&mlpc/超容下半年缺口进一步拉大，加速导入&涨价趋势加强；2、订单确定性加强，牛角仍然是这1-2年核心放量的业务，LIC和MLPC的客户迫切性加强；3、MLPC超预期：仅松下和公司可生产满足服务器要求的MLPC产品，国内客户要求今年所有测试验证全部完成，2027年开始供货，海外缺口明显。
2027年AI收入占比达到30%，具体来看：
1、牛角电容：目前产能200w，年底前达到400-500w只/月，明年全年预计8000w只，年底产能1000w/月，随着客户需求增加随时可以在明年上半年扩产；已经和客户报价增加15%，今年5.5kw价格20-30块钱，明年18.5kw价值量对应有望达到60块钱，0.8e*年化均价40，明年有望做到30e以上收入。
2、超级电容：仅武藏和公司可以生产LIC，2027年产能规划LIC对应日产1w只，EDLC价格为40块钱，参考武藏LIC价格40美金，随着rubin上量价格提升明显。
3、MLPC：随着功耗提升，MLPC未来渗透率有望进一步提升，松下占据80%-90%的市场份额，NV AI服务器需求年产10e只，松下年产6e，缺口明显，公司年底产能规划2000w只/月，明年3000w/月，AI均价3块钱左右，涨价是供需紧缺下的趋势。国内客户有望最快放量。
国金电子 樊志远 丁彦文