阳光：7.5GWh阿联酋大单落地，Q2-Q3进入签单旺季，继续重点推荐！
事件：近日阳光再签阿联酋7.5GWh储能大单，为Masdar RTC 1 Plant（North）供应7.5GWh大储和2.6GW逆变器。项目预计2027年并网。
1、该项目终端服务对象为数据中心，构网能力要求高，公司获此订单，再证技术领先实力和品牌影响力，对后续AIDC储能签单起到示范作用，战略意义重大。
2、对于阳光，股价核心催化一直是需求，我们认为Q2-Q3逐步进入签单旺季，大单有望催化行情。盈利方面，碳酸锂影响预期充分，相比短期业绩，更重要的是看新签订单价格能否传导。据了解目前北美市场传导顺利，中东、东欧、拉美等有一定难度。后续若碳酸锂阶段性见顶，市场对公司盈利能力担忧或有所淡化，中长期合理毛利率我们预计25%-30%。同时，公司进行渠道转型，加大户储布局力度，进一步支撑需求增速，巩固后续盈利能力。
3、AIDC业务，公司信心决心十足，持续加大投入。电源方面公司后续有望发布10kV的SST样机，年底前预计获得订单，明年放量。公司技术储备对标行业龙头，除SST之外更将储备柜内电源，形成完整AIDC供电方案，未来成长性突出。配储方面我们预计公司目前在谈数GWh订单，明年亦有望实现放量，份额及盈利能力均有望优于预期，支撑明年业绩增长。
4、其他方面，公司5月8日成立员工持股计划管理委员会，已进入股票回购阶段，进一步强化公司发展信心。后续H股上市亦值得期待。
5、我们预计公司2026-2027年实现利润135、190亿利润，对应PE为26、18倍。考虑AIDC中长期成长性，估值空间更大。继续重点推荐。
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