【国金电新】嘉泽新能公司深度：风电持续成长，绿色燃料开启新增长极
☀️核心看点：公司深耕新能源发电，风电业务盈利领先行业且仍具成长性，。同时进军绿色燃料打开第二成长曲线，。
[礼物]绿醇需求全球共振，公司卡位生物质路线具备超额收益潜力。国际航运减排政策持续加码，EU ETS与FUEL EU Maritime已分别于24、25年实施，IMO措施预计26Q4投票，驱动绿色甲醇需求加速释放。公司黑龙江鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目获批，计划27年10月建成。项目采用”秸秆发酵制乙醇+木质素气化制甲醇”，纤维素酶自制+原料利用率高，，预计28年达产后贡献收入12亿元。
[礼物]风电业务在手项目充沛，增量项目以规模增长对冲电价下行。公司2025年底风电并网2.2GW，宁夏、山东贡献68%发电量，利用小时数高于省平均值。增量方面，在建及待建风电项目2.13GW，主要位于广西、黑龙江，。
🌹投资建议：公司作为风电电站龙头具备成长性，新开发绿色甲醇、乙醇及绿色航煤（SAF）业务，迎来第二成长曲线。我们预计2026~2028年公司实现归母净利润7.48/8.70/11.70亿元，现价对应26年PE为22.66倍。首次覆盖，给予”买入”评级。