☀️富特科技深度报告：车载电源头部供应商，潜在拓展HVDC业务
🌹公司成立于2011年8月，陆续获得蔚来、雷诺、小米、零跑等客户定点。2024年成功于创业板上市，蔚来资本、小米长江产投等产业资本为公司股东。公司管理层以董事长、总经理李宁川为核心，核心管理团队和技术骨干在汽车和电力电子领域均有10年以上行业经验
，第三方厂商竞争力逐步增强
🌹我们预测2025年全球车载电源市场空间为511亿元，2028年为705亿元，2025-2028年复合增速为11.3%。2025年弗迪动力/威迈斯/富特科技/欣锐科技/英搏尔市占率分别为26.3%/14.9%/11.3%/8.1%/8.0%，第三方厂商占据大部分份额
🌹客户端：公司2026年Stellantis及欧洲某主流豪华汽车品牌客户定点项目持续推进；产能端：当前公司已投产总产能216万台/年，扩产后将拥有车载电源产能312万台，满足客户需求
🌹UPS为当前数据中心供电主流方案，HVDC取消了DC-AC逆变环节，技术结构大幅简化，属于未来趋势。车载电源与HVDC拓扑结构相近，技术底层具备关联性。公司成立全资子公司杭州腾元电气有限公司，有望拓展HVDC等产品，增长潜力巨大
🌹公司为车载电源第三方头部供应商，随着国内小米、零跑等客户放量，海外导入雷诺、Stellantis等车企，公司车载电源业务盈利水平有望快速提升。我们预测公司2026/27/28年归母净利润为3.57/4.80/6.21亿元，首次覆盖，给予”买入”评级