AAOI 路演：

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1. 800G、1.6T光模块（DR8、2xDR4等）已完成客户认证，部分产品20天内启动发货，当前二季度出货量偏少，三四季度将快速放量；亚马逊认证同步落地，近期拿下两笔800G、一笔1.6T订单，客户需求还扩增1-2倍，公司正全力提升产能

2. 2026年800G二季度末启动出货，七八九月出货逐月走高；预计四季度800G出货规模达2.5亿-3亿美元，1.6T出货超1亿美元，一季度出货量参考价值较低。

3. 目前市场整体需求对应产值达15-16亿美元，但受产能限制仅能实现10亿美元营收，公司将2026年营收目标上调至11亿美元，非GAAP营业利润从1.2亿美元上调至1.4亿美元，产能若继续提升，业绩仍有上调空间。

4. 上游物料存在供应瓶颈，DSP、隔离器等均有压力，镭射是最大制约项；自研镭射供给充足，摆脱行业共性困境，CW镭射采购难度极大，住友合作月供货仅5万颗，远不及数十万颗的市场需求。

5. 2026年光模块处于缺货状态，产品不会降价，年内价格较2025年初上涨5%-10%，镭射单品涨幅可达30%-80%；当前至2027年6月产能已全部订满，新客户最快2027年七八月份才可拿货，新客户报价高于亚马逊。

6. 除亚马逊采用住友镭射外，其余客户均使用公司自研CW镭射；全球镭射产能未来三至五年持续紧张，CPO镭射需求规模更是现有光模块镭射的10-20倍，不同功率镭射在尺寸、用量、产能需求上差异显著。

7. 磷化铟衬底虽出现涨价，但对公司成本影响微乎其微，目前海内外多家供应商可保障短期供应；若CPO需求爆发，该环节也会面临缺口，公司正与供应商洽谈联盟扩产，同时布局自研隔离器。

8. 大陆镭射产品在高功率场景存在技术缺陷，300mW、400mW功率下良率偏低，头部企业良率可达90%，多数厂商仅30%-40%，认证周期长、成本偏高，难以进入高端及CPO供应链。

9. 公司深耕镭射领域近30年，2016年率先布局CPO并推出3.2T CPO模组，拥有自研封装技术与全自动化产线，产线依托AI系统运维，人力需求仅为传统厂商五分之一，量产效率与品质优势突出。

10. MOCVD设备交付周期9-12个月，并非行业产能瓶颈；美国扩建无尘室需五六个月，大陆及台湾地区用时更短，公司自动化产线设备到位后2-3个月即可量产，投产速度优于同行。

11. 3.2T产品短期无法量产，核心阻碍是DSP等芯片而非镭射；400G EML沿用成熟材料，已推出初步样品，但该材料体系已达速率上限，无法支撑更高规格产品。

12. 2027年光模块市场规模预计为2026年的1.6倍，增量主要来自美国市场，全年月出货量峰值近千万颗；CPO落地后，替代部分传统光模块需求，2028年整体出货或停止增长甚至下滑。

13. 传统数据中心光模块需求每年仍有30%-40%增长，但难以抵消CPO带来的替代缺口；CPO毛利率达50%-60%，显著高于传统光模块不足40%的毛利，公司将CPO作为核心发展方向。

14. 2027年行业依旧供不应求，光模块存在涨价可能，2028年后行业或开启价格战；CPO替代效应将在2029年集中显现，单组CPO可替代两倍数量传统光模块，对出货量影响深远。