【国盛电子】东山: 芯片为王，全栈布局完善
目前eml芯片为整个光通信领域最稀缺的产量，缺货涨价幅度最高，lumentum 2月份电话会表示2027年产能已经锁定，4月份表示2028年产能已经锁定，eml一芯难求。
🔥公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；26Q1，索尔思光模块产品持续导入新大客户，m客户顺利出货，成为公司核心利润新引擎，积极扩产，营收、利润大幅提升。
🔥光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％，在手订单充沛，meta顺利出货800G，甲骨文、微软、xAi进展顺利，AWS、nv 1.6T送样，G持续接触中。
🔥紧握AI PCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。目前对应27年仅十几倍pe，继续关注!
风险提示：行业技术迭代不及预期。