📋 亚朵2026年第一季度业绩会纪要 2026/5/13 【业绩回顾与战略展望】 发言人：亚朵集团创始人、董事长兼CEO 王海军 1. 宏观环境与整体表现 迈入2026年，我们看到中国服务消费正加速从规模扩张转向以品质和体验为核心的价值升级。一系列政策的细化落地与行业竞争的理性回归，为消费市场营造了
亚朵2026年第一季度业绩会纪要
2026/5/13
【业绩回顾与战略展望】
发言人：亚朵集团创始人、董事长兼CEO 王海军
1. 宏观环境与整体表现 迈入2026年，我们看到中国服务消费正加速从规模扩张转向以品质和体验为核心的价值升级。一系列政策的细化落地与行业竞争的理性回归，为消费市场营造了更加良性的生长环境。在此背景下，酒店市场延续温和复苏下的结构性升级，发展重心转向精细化与差异化的深耕；零售市场的消费模式也从传统制造驱动走向体验驱动，消费需求从注重功能与性价比向追求身心体验与情感价值进阶。站在这样的时代节点，我们将牢牢把握变革中的创新机遇，推动创新贯穿产品、运营与组织的每一个环节，使其成为自身长期可持续的增长引擎。我们也更加笃定，坚持用户第一的理念，以体验为本，以品牌为矛，是亚朵穿越周期的根本路径。
2. 住宿业务具体表现 RevPAR与恢复度： 一季度集团大盘及成熟酒店的经营表现均延续了逐季度改善的趋势，大盘RevPAR恢复度实现同比转正，其中ADR的稳健提升是主要驱动。这背后是在更加良性竞争环境下的价值回归，也是我们品牌力的持续沉淀与释放。一季度集团大盘RevPAR为311.6元（为2025年同期的102.4%），其中OCC为25年同期的100.6%，ADR为25年同期的102.1%。在营超过18个月的成熟酒店，同店RevPAR为304.4元（为25年同期的98.3%），其中OCC和ADR分别为25年同期的99.2%和99.4%。开店与规模： 酒店网络方面，我们坚持品质优先的原则，对每一个新签项目、每一家新开酒店都严格把关，让增长建立在坚实的品质基础之上。一季度集团共计新开业酒店110家。截至一季度末，集团在营酒店数量达到2,088家（客房数232,298间）。同期管道内储备项目数量为751家，保持健康水平。 渠道表现：我们的中央预订渠道（CRS）延续稳健表现。一季度CRS渠道销售间夜占比为63.7%，其中企业协议销售间夜占比为19.3%。与此同时，我们也在通过“降价退、买贵赔”等政策及一系列切实举措，保障官方渠道预订住客的体验。尤其是春节期间，我们对这些机制的高效执行收获了广泛的用户好评。这体现了我们长期深耕会员运营、持续增强会员粘性的决心，也代表着我们希望用户获得更加安心体验的一贯坚持。供应链建设： 随着酒店规模的持续扩大及品牌力的不断增强，我们的供应链能力也在系统性提升。越来越多的优质供应商加入亚朵供应链体系，平台可选品类更加丰富，加盟商集中采购的意愿也在不断提高。我们希望供应链业务能持续带来长期价值：一方面，赋能供应商提供高质价比的产品，提高采购效率，提升加盟体验；另一方面，保障用户获得一致性的住宿体验。我们持续践行“供应链采购八大承诺”，在价格、售后服务等方面形成可靠机制，深化与上游供应商的合作研发，优化现有产品的实用功能，同时开发更有价值的新产品。我们将以创新为驱动，推动供应链核心能力的不断进阶。
3. 住宿品牌最新进展 在充分竞争的酒店市场中，亚朵率先开创并持续引领中高端赛道。十余年来，我们在用户口碑沉淀中建立起清晰且牢固的品牌心智，长期主义的坚持让我们在不断变化的市场中构建起难以复制的差异化壁垒。中高端市场（亚朵3.6 & 亚朵见野）： 亚朵酒店最新产品“亚朵3.6”通过对用户真实住宿体验的深度拆解，重构了全流程中的关键体验节点，打磨出一套可验证、可复制的运营标准和产品模型。发布一年多以来，持续收获市场积极反馈，印证了我们在中高端市场的产品竞争力。亚朵见野（Atour Origin）则承载着我们对赛道边界的探索与延伸。未来，我们将持续对亚朵见野进行更长远的打磨和规划，推进精细化管理和品质升级，推进整店深睡系统的配置，进一步融入云南在地文化元素与服务细节。一季度，亚朵见野在营酒店（55家）RevPAR超过400元。中高端两个品牌协同发展，形成了差异化的价格梯队。高端市场（萨和 SAVHE）： 萨和酒店持续积累品牌声量，不断拓宽自身发展边界。一季度，萨和在营酒店RevPAR超过910元，ADR超过1,000元。同时，萨和成功吸引了更多元客群，境外客人和家庭出行的比例提升。在境外渠道的点评和社交媒体上，也收获了越来越多用户自发的推广与好评，展现了其中国文化底蕴的独特吸引力。我们对萨和的规划着眼长远，持续推动品牌升级，向世界呈现中国本土高端生活方式理念。发展讲究耐心，在规模上保持克制，在产品和服务上精益求精。中端市场（轻居 Atour Light）： 用户对差异化体验的需求日益强烈，正契合轻居的定位。轻居品牌沿着既定的长期节奏稳步发展，覆盖了更多元、更年轻的客群，商务客群范围也逐步拓宽，品牌差异化势能持续积累。轻居3.3已陆续开出超过20家酒店，凭借更优质的体验和高效的模型，在用户口碑和加盟商反馈上均获高度认可。一季度轻居3.3在营酒店RevPAR相较3.0产品高出10%以上。2026年，我们将持续全方位、系统性地提升轻居的经营效率和产品竞争力，聚焦二线及以上城市拓展，坚持有品质的增长。
4. 零售业务表现及规划 进入2026年，亚朵零售业务延续强劲增长，核心品类持续表现亮眼。一季度零售收入10.71亿元，同比增长54.4%。在主流第三方平台床上用品的品类排名中，亚朵星球稳居头部。我们清楚地认识到，要保持长久竞争力，就必须持续创新，更精准地满足用户不断变化的需求。枕头品类： 一季度亚朵星球延续断层领先优势。我们始终以真实睡眠需求为导向，今年春节期间围绕节日场景推出“深睡枕PRO 3.0新春款”，配合品牌传播，将睡眠产品转化为情感载体，帮助用户在假期中身心休息、自然深睡。被子品类： 我们的市占率稳步提升，一季度延续优异增长。“深睡控温被”系列持续热销，自发布以来累计销量已突破300万条。三月底，我们推出升级产品“深睡控温被·夏季PRO 3.0”，新一代产品在动态控温和控湿性能上实现系统性提升，采用全面升级的双向控温技术，使温感波动更平稳，吸湿与透湿能力进一步增强。该产品推出仅45天，GMV即突破1亿元。新品类拓展： 我们应季推出了深睡睡衣夏季款，以及深睡床笠的新款配色，市场销售势头良好。随着睡眠生态持续完善，亚朵星球的用户心智日益稳固。
5. 会员与ESG实践会员运营： 截至一季度末，亚朵注册会员数达到1.16亿，同比增长20%。2026年，我们持续围绕“深睡”核心场景，推动住宿与零售业务深度协同，强化会员用户对身份、价值与权益的感知。同时积极探索与调性契合的品牌开展合作。 ESG实践： 我们近期正式发布了《亚朵集团2025年度ESG报告》。我们不断提升ESG治理水平，在各项业务环节落实绿色责任，并通过产业支持持续回馈亚朵村和周边村落。2025年底，我们正式成立了亚朵公益基金会，近期聚焦一线客房服务群体推出了专属公益项目，面向全国服务业客房从业人员开放，将亚朵的温度延伸到整个行业。
【财务业绩】
发言人：亚朵集团联席CFO 吴健锋
净收入： 2026年第一季度，集团净收入同比增长47.5%至28.11亿元。其中，管理加盟酒店收入为15.68亿元，同比增长51.9%，主要得益于酒店网络的持续扩张及供应链业务的发展；直营酒店收入为1.18亿元，同比下降8.0%，下降主要由于产品结构优化导致的直营店数量减少（从25年同期的25家减少至19家）；零售业务收入为10.71亿元，同比增长54.4%，增长由品牌认知度提升、成功的产品创新及品类扩充驱动。
毛利润： 一季度酒店业务毛利润为5.50亿元，同比增长29.5%，毛利率下降主要受收入结构变化的影响；零售业务毛利润为5.54亿元，同比增长58.3%，毛利率的提升归因于高毛利产品贡献的增加。
各项费用： 一季度销售及营销费用占比为14.3%（去年同期为14.8%），占比下降主要得益于零售业务投资效率的提升。剔除股权激励费用（SBC）后，一般及行政费用占净收入比例为4.2%（去年同期为4.1%），该增长主要系人工成本的增加。技术与研发费用占净收入的1.8%（去年同期为2.1%）。
利润表现： 一季度调整后净利润（Non-GAAP）为4.90亿元，同比增长42.0%，调整后净利润率为17.4%（同比下降0.7个百分点）。一季度调整后EBITDA（Non-GAAP）为7.16亿元，同比增长51.1%，调整后EBITDA利润率为25.5%（同比上升0.6个百分点）。
现金流与股东回报： 公司保持健康的流动性状况。截至2026年3月31日，现金及现金等价物总计36.83亿元，净现金为34.41亿元。根据年度分红政策，公司宣布了2026年首次派息，总额约7,200万美元（每ADS派息0.54美元），切实回馈股东。
全年指引： 展望2026年全年，公司目前预计总净收入将较2025年同比增长24%-28%。
【Q&A】
Q1：我们注意到一季度关店节奏比较快，这是否会影响全年的关店计划？另外，开店指引是否有变化？
A： 关于关店，一季度的关店节奏相对集中，共关了37家店。主要原因是去年我们已经确定要关闭的部分项目，顺延到了今年一季度收尾，所以在数字体现上存在一定的滞后性。对于今年全年的关店目标，我们维持80家不变。 此外，基于去年主动发起的结构性调整，目前在营酒店的品质得到了明显提升。在这个过程中，我们也逐步建立了一套长效机制：针对经营年限较长的老店，我们会进行定向帮扶，提供定制化的焕新方案，降低改造门槛，并给予部分费用减免和金融支持政策，切实帮助老店提升市场竞争力。关于开店，我们按照既定节奏有序推进，坚持“好店”逻辑，新开门店必须符合定位并能提供高品质体验。截至一季度末，我们管道内的储备项目有751家，保证了充足且高质量的储备。因此，我们对于全年的开店目标保持不变。
Q2：能否分享一下二季度的RevPAR趋势？对2026年全年的RevPAR展望是否有更新？ A： 进入二季度，我们观察到休闲旅游依然强劲，特别是4月份部分地区的春假进一步释放了出行需求，出行节奏的分散让节假日的客流分布更加均衡。但往前看，市场仍然存在一定的波动，因此我们对二季度的RevPAR表现保持谨慎乐观的态度。 从长期趋势来看，各类积极政策的驱动正持续激发服务消费潜力，为行业注入活力。尽管外部环境在短期内可能扰动出行市场，整个住宿业整体仍处于波动式复苏阶段。在此背景下，我们不会刻意追求短期表现，而是针对性地拓展更广泛的商旅和休闲客群，持续打磨用户能够感知的服务细节，让亚朵成为出行住宿时最安心可靠的选择。
Q3：请问近期加盟商的开店情绪如何？公司在签约策略上是否发生了一些变化？
A： 正如我们在3月份提到的，市场正逐步回归理性，加盟商心态更加成熟，不再过度乐观或焦虑。在签约策略上：第一，持续强化在中国核心城市、核心商圈的布局，抓住高频商务和城市文旅需求的基本盘；第二，有选择地捕捉休闲需求增长的红利，例如强三线潜力市场及具备稳定流量的5A级景区所在城市，在这些具备市场基础和长期增长空间的区域精准筛选项目。 第三，长期看签约品质是最重要的，但市场对品质的理解并不一致。借此机会分享亚朵的“品质观”：我们的品质观不仅停留在工程硬件和结构升级的维度，而是以体验为核心打造综合性的品质组合体。领先的产品力是基础，核心区域布点是能力，体验持续精进是壁垒。这种品质观带来了一个重要结果——我们的议价能力不是靠成本压缩换来的，而是靠用户感知换来的。这也让我们有能力持续向上探索价格边界，萨和、亚朵见野等新品牌正是在这一品质逻辑下生长出来的，它们不是对现有产品的替代，而是对亚朵品牌想象空间的拓展。
Q4：一季度零售表现明显超预期（增长50%以上），新品能持续获得用户喜爱的原因是什么？对全年零售收入的指引是否有变化？
A： 零售业务的增长不仅停留在数字维度，我更想分享增长背后的产品方法论。以我们新上市的“深睡控温被·夏季PRO 3.0”为例，三次迭代发生了本质变化：第一代（3年前）去掉了传统被套设计，实现了一体成型和双面凉感，这是产品结构的创新。 第二代时，我们意识到用户对“凉”的真实需求不是极致冰凉，而是自然舒适的凉爽，于是优化了透气系统和面料结构，将被动凉感升级为主动控温和排湿，这是需求升级的创新。第三代（今年），针对夏季室内温度忽冷忽热的痛点，我们希望打造能主动响应环境变化的动态系统，因此进一步提升了动态控温和控湿性能，这是场景深化的创新。 三次迭代下来，产品从一床凉被、到会透气的被子、再到会呼吸的被子。推动变化的是用户在真实使用场景中被反复验证的需求。我们的方法论是：每一次迭代，都是把模糊的用户感受转化为可以定义、可以衡量、可以复制的技术标准。最难逾越的护城河不仅仅是材料或专利，而是持续靠近用户、把感受翻译成标准的系统能力。基于一季度的铺垫及新品良好的销售势头，我们有信心超过此前的全年目标。因此，我们将全年的零售收入指引，上调至同比增长30%-35%。
Q5：公司今天公布了上半年的分红方案（7200万美元），请问未来在股东回报政策方面是否会有进一步的变化和进展？
A： 在股东回报方面我们一直非常重视。今天公告的7200万美元首次派息，约占前一年（2025年）净利润的31%。另外，从去年启动回购至今年一季度，我们累计回购金额已超过1亿美元。未来，我们会继续采用“分红+回购”的综合方案，并以达成前一财年GAAP净利润100%的Payoutratio（派息率）为目标，去实行我们的股东回报计划。