【国投证券建材|中国巨石】传统电子布涨幅超预期持续贡献业绩，特种布有望带来利润增厚和估值重估
电子纱/布: 截至26年7月，7628电子布报价8.5-8.7元/米（月环比+1.2元/米），月涨幅16%，较年初翻倍。终端需求放量和高端供给受限，叠加下游CCL厂商多轮提价为传统电子布提价打开空间，预计涨价趋势有望延续。公司电子布新增投产，销量持续增长，单米成本优势突出，单米净利大幅提升，26-27年维持业绩贡献高增。
Q3末到年底，伴随NV、谷歌、AMD、亚马逊等终端需求的进一步释放和年底赶工，叠加下游CCL厂商有备货需求，高端特种布需求开始放量。公司正在积极推进低介电、T布等特种电子布的研发、认证及送样工作。一旦通过下游大客户（如 AI 服务器、高端交换机厂商）认证并实现批量出货，有望带来显著的利润增厚和估值重估。
年初以来，成本压力下玻纤纱价格虽有上涨，但中小企业仍处盈亏平衡线，当前部分企业在进行产品结构调整，供需格局优化下价格仍有上行空间，叠加公司持续有新产线点火投产和单吨净利提升，粗纱业绩预计维持增长。
风险提示：需求不及预期，供给侧竞争加剧，涨价落地不及预期