【东方宏观】股市暴涨真的能促进生育吗？
🍺韩国4月新生儿同比18%，是科技企业发钱导致韩国居民生育吗？并非如此。去年9月SK海力士约定发奖金，今年5月三星电子也达成类似协议，但早在2024年韩国出生率就首次出现回升，结婚数同比则在更早一年（2023）转正，节奏并不匹配
🍺是股市大涨导致居民生育吗？并非如此。散户大量参与并加杠杆交易主要集中在今年，用新增账户来衡量，投资者热情的最高点在2025年12月至2026年2月（月增150+万）
🍺关键原因在于人口结构，当前结婚与生育的增长来自1990年代初期出生的人口（婴儿潮”回声”），这批出生于1991-1995年间的人群到2024年年龄为30-34岁，考虑到2025年韩国初婚平均年龄为男性33.9岁，女性31.6岁，2024年至今正处于结婚数与出生数的回升”黄金期”
🍺中国会复制吗？不能，中国80-90年代的婴儿潮高峰早于韩国，同时初婚年龄也更早（2020年普查显示中国平均初婚年龄为男性29.38岁，女性27.95岁），所以完全不一样
🍺韩国的回暖能持续吗？不能，观察韩国25-29岁（未来五年中即将进入生育高峰期）的人口，目前正在下降中，如果观察20-24岁，则还会更下一个台阶。对于下行拐点的预测，专家观点从2027-2030不等
🍺如果人口已经回天乏术，那么消费和收入有无变好？一季度韩国可支配收入同比不到1%，和以往持平，但居民消费支出不变价同比2.5%，为2023年Q2以来新高，即头部企业的收入改善并不具有全国代表性，但消费确实受到来自信心的影响