☄️☄️☄️AI电力-天岳推荐更新20260625
☄️Q2收官总结：当前基本面正在从弱现实走向中现实，明年盈利将进入强现实！对远期品类的中等预期，也在逐渐走强，新品类也值得期待。，电源上游确定性最强的材料简单题！
☄️ Q2业绩拐点可气、或提前一个季度盈利。Q2排产延续Q1排满状态，进入卖方市场（整体价格平稳，但是出现，部分急单甚至涨价）。毛利结构上，相比去年H2工业级比例高（光储/工控/家电等）、对应6英寸比例高，26H1 电车+AI对高毛利的8英寸比例开始拉动，我们预计Q3会更加明显（Rubin开始出货，对英飞凌及上游碳化硅衬底一供天岳拉动开始体现）。Q1汇兑影响4000W+，但是Q2看汇兑影响更小、若该项目收窄显著，有望开始单季度盈利。
☄️ 需要跟踪两点，一个是12英寸SiC在先进封装的进展（空间高过AI电源的拉动，预计2030年市场300e+），目前台厂已经在找硅片/碳化硅衬底厂投钱研发，长晶炉龙头亦可以验证这一点（设备额外看好晶升）。一个是，还未到送样阶段、持续跟踪，碳化硅至新品类是降维打击。
-by xzd 能源革命团队
风险提示：新业务及新客户拓展不及预期，竞争加剧等。