🇰🇷 韩国：发生了什么？Kospi2 下跌 10.5%（6月23日）
📉 Kospi2 今日下跌 10.5%。SK 海力士下跌 12.5%。三星电子下跌 12.3%。 今日有多个头条新闻吓坏了市场。以下为交易台的观点。
1/ 📈 杠杆 ETF：
😟 监管机构对未能阻止单只股票杠杆 ETF 的推出表示遗憾，并指出其负面影响。 官员们正在权衡稳定市场的措施。由于单只股票 ETF 的剧烈波动可能导致重大下跌，监管机构正在评估潜在的稳定机制。（[NSN THOWSEKK3NY8
🗣️ 关于稳定机制的讨论仅适用于在岸 ETF。在岸杠杆 ETF 中 92% 的资产规模归属于散户。
🛠️ 韩国金融委员会（FSC）可能实施的潜在稳定措施：
🚧 散户投资壁垒： 监管机构可以提高当前 1000 万韩元的初始存款要求，设定更高的门槛。
📜 更严格的资格考试： 监管机构可以进一步强化当前交易杠杆 ETF 所需的 2 小时教育先决条件。
📏 限制资产规模（Cap AUM）： 监管机构可以对每个 ETF 允许的最大资产规模（AUM）或每日创设单位数量设定硬性上限。
🛑 限制进一步推出： 监管机构在 5 月 27 日刚刚解除单只股票杠杆禁令后，可能会暂停进一步单只股票杠杆 ETF 的推出。
⚖️ 收紧价差： 当 ETF 价格相对于资产净值（NAV）的价差超过特定阈值时，监管机构可能会强制执行更严格的交易暂停。
2/ 💸 对未实现收益征税：
🏛️ 韩国立法者提议过渡到全面所得税制度，该制度将未实现收益确认为收入，同时推迟税款支付直到资产出售并加计应计利息， 限制新的税收方法适用于高净值个人（HNWI）或特殊类别的金融资产。请注意，今年迄今为止（YTD）韩国散户（Retail）的股票持仓增加了 400 亿美元（GIR），而保证金贷款达到了创纪录的 260 亿美元（GIR）。
3/ 🏦 养老金持续抛售：
🏦 养老金仍在延长其净卖出趋势。他们今日未在 Kospi 市场净卖出 1.91 亿美元。
📊 最大的养老金公司在过去四天（包括昨日）已预先净卖出约 1.3 万亿韩元（845 百万美元） 的 Kospi 股票以重新平衡其投资组合，因为市场飙升将其国内股票的敞口推高至 30%，超过了其 28.8% 的上限。
4/ 💨 资金流向：
⚠️ 现货（HT）： 盘面交易台（Pad）并未捕捉到此次疲软期间任何重大的新抛压或恐慌性抛售。外国投资者（FIIs）全年一直是市场的净卖家，但今日的过度抛售也受到了本地散户的带动。（感谢 Emily Jee）
📉 期货（FUTURES）： 对冲共识多头仓位。目前针对广泛的账户群，在此点位卖出要好 4 倍左右。更多卖盘出现在香港/中国，因为这些市场进入修正区间。除股票市场外，我们的资金流向较为平静。量化基金正在抛售黄金/白银，资产管理公司和宏观对冲基金（HFs）是本周晚些时候公布关键经济数据前美国国债（USTs）的更好卖家。（感谢 Antonio Harden）
🧩 一篮子股票（BASKETS）： 韩国市场相对平静，尽管投资者在整个亚洲范围内为其投资组合增加了对冲。主题资金流向较淡，但集中在人工智能相关股票上。
📈 衍生品（DERIVS）： 交易台观察到对冲基金（HFs）利用亚洲内存领域不断上升的波动率（备兑看涨期权、看跌期权承销和看跌价差领口期权买入）的活跃活动，正如昨日笔记中所建议的那样，利用较高的波动率来创造缓冲以达到盈亏平衡：更聪明地对冲，而不是更难（第 6 部分）：针对人工智能拥挤的对冲。
📊 截至收盘（As of EOD）：
在 Kospi 市场，外国人净卖出 31 亿美元，国内机构净卖出 20.8 亿美元，散户净买入 51.3 亿美元。
在 SK 海力士市场，外国人净卖出 9.32 亿美元，国内机构净买入 7.89 亿美元，散户净买入 1.29 亿美元。
在三星电子市场，外国人净买入 2.83 亿美元，国内机构净卖出 7600 万美元，散户净买入 34.3 亿美元。
5/ 📐 技术因素：
📉 相对强弱指数（RSI）从略低于 70 的水平急剧回落，目前舒适地处于中性区间。
📊 斐波那契（Fibonacci）水平显示，我们距离 76.4% 的回撤位仅差 5%，但距离 61.8% 的心理支撑位差 17.5%。
📈 趋势线表明，该指数在这些水平可能会找到一定的支撑。
📚 更多资源：
📄 更多来自韩国销售交易台的背景信息以及资金流向格局的额外变动：KOSPI 9000
📑 关于如何对冲此类事件的讨论最新总结，请点击这里：更聪明地对冲，而不是更难（第 6 部分）：针对人工智能拥挤的对冲。
ℹ️ 附：熔断机制（CIRCUIT BREAKER RULES）：
⚠️ Kospi2 触及 -8%（-1,371.30），5 分钟后跌停板将降至 -15%。
⏳ 在接下来的 5 分钟内，只能下达低于第一跌停板限制的订单。
🚫 一旦进入第二阶段，不允许下市价单。
❗ 如果市价单正在排队，建议取消它们，因为它可能会在重新开盘至第二跌停板阶段时触发价格飙升。（感谢 Antonio）
祝大家好运！（Good luck!）