[爆竹]兴证海外 | 全球权益资产调整的几个原因
【1】韩国市场杠杆管控+所得税改革
一方面，韩国金融监督院院长表示，三星与海力士股价攀升之际，追踪两巨头的杠杆单股ETF规模急剧膨胀，当局考虑采取措施，遏制散户涌入高风险产品可能引发的冲击。
另一方面，韩国议员提议推进所得税改革，无论资产是否出售，均以实质性净资产增值为计税依据，股票与房地产等投资资产的未实现收益、即账面增值部分亦在征税之列。
两条消息尤其对个人投资者不利，今年韩国散户的股票多头头寸增长明显，融资余额创新高，尽管占自由流通市值比例不高，但考虑资金集中度，2只巨头的短期波动易被放大。
【2】谷歌人员变动
谷歌两位重要员工离职，是昨晚美股尤其TMT板块下跌的主因。Noam Shazeer是Gemini co-lead以及Transformer论文作者之一；John Jumper是DeepMind 高级研究员，2024年和Demis Hassabis一起拿诺贝尔化学奖。
今天交流下来，部分外资的反馈是，市场担心的不止谷歌本身，而是当重要员工从A跳到B公司，则A公司建立在几个核心员工上的竞争力，其脆弱性可能比预想的高，对于几家巨头尤其如此。
【3】Token价格战担忧
Google Ventures 创始人BillMaris在播客中提出一个问题：如果谷歌决定把Token价格再砍80%，OpenAI和Anthropic如何应对？
市场的担忧是，Token降价潮如果延续甚至扩大，会否向上游反噬，影响上游的涨价甚至倒逼上游降价？但也有部分投资者指出，下游降价（Token平权）也可能扩大市场需求。
交流下来，此消息本身暂不构成单边利空，预计市场会有一段时间的讨论和消化过程。
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