🧧瑞华泰：高端pi材料国产突破第一家，下游验证进展顺利
1、高端pi膜凭借优异的耐高低温（-60℃~500℃）、力学性能、电绝缘与介电性能，广泛应用于存储、光模块、AI服务器，其中存储领域需求随HBM3/3E/4迭代、3D-NAND堆叠层数提升而增加，目前使用材料包括pspi（光敏感pi）、mpi（缓冲pi、中介层pi）、导热pi。
存储&光模块厂家调研需求：
，预计26年pi需求超4000t，27年提升至5000-6000t
，预计26年需求500-700t，27-28年提升至2000t以上
2、供给侧 （三星为例，杜邦/东丽/中渊及SKC/其他份额分别为40%/30%/20%/10%），海外厂家扩产意愿不足； 厂家集中在中低端及普通电子级pi膜领域，难以适配存储厂家需求。27-28年高端产品供需缺口扩大至千吨以上。
3、瑞华泰，嘉兴产线1600t投产（含一条化学法产线，产品可通过技改转换）；新建深汕合作区尖端聚酰亚胺高分子材料项目预计27年8月建成并进入设备调试与试产阶段。；我们调研了解海外厂家高端pi产品售价200-500万元/t，若公司产线全面投产，利润弹性巨大。
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