领导好，本周观点无变化，我仍然认为宏观风险兑现阶段是加仓时间点，但市场交易力量可能将调整期拉长。策略方向不变仍然聚焦科技主线，为保证仓位安全短期可增加银行等红利的比重。更新如下：
1） 我认为18日美联储不会升息，但是鸽派言论将从纪要中被移除。更需要观察的是沃什的第一份FOMC演讲，他的政策观点比美联储决议更需要关注。虽然相比2025年6月前的滞涨风险，现在沃什面临的经济环境相对还是容易一些，但美国经济结构性分化与核心PCE的趋势性走强（主要受PPI项推动）还是很有挑战性的。我认为假如沃什要给出宽松论述，那么宽松论述仅可能发生在中期。之前的周段子讨论过，沃什基于对forward guidance的批评很可能不会给出本人的点阵图预测，这对短期市场可能影响较小，但对美联储的预期引导框架会存在长期影响。总而言之，我认为市场对利率和通胀最担心的时间点已经伴随非农就业数据被定价过了，那么只要沃什不发疯，后续宏观带来的边际影响会逐渐消散。日银升息几乎可以说是基准情形了，正如去年12月的情形，我认为升息估计也救不了日元汇率。对于日股投资者来说，跟美股韩股台股和A股投资者一样，抱紧AI主线，少碰消费内需就对了。
2） 要是惧怕在AI主线上赚钱，配点银行红利也就算了。汽车、商品房、白酒动销等数据都是高频的，我觉得做主观判断前先尊重客观事实，先问问为什么到现在消费都没起来？影响消费内需的问题解决了吗？然后再考虑要不要高切低。我是卖方，我偏右侧，我的观点是：基本面不支持内需消费切低。基本面不支持内需消费切低。基本面不支持内需消费切低。近一年市场不讨论日本化，但实际上阴影仍然存在。我们由于财政结构性主导的CAPEX支出没有大幅收缩，所以内需科技股走得仍然很强势，但是非科技内需、财政与经济数据的走势没有看到改善的迹象。90-10年代日本强势外需是权益投资的唯一解，从来没有什么外需50内需50的区别，只有能走出去的和困在境内的区别。即使是日本债务硬出清的1998年，你在任何一天不带杠杆抄底基恩士，到1999年都是赚的；但是买了山一证券/北海道拓殖银行就会血本无归。
3） 我的策略方向上没有变化，虽然筹码的散乱和量化的交易磨损可能会导致数周的调整期。方向上继续call高景气度下的紧缺供给，不要因为恐高而错失一个时代，推荐：1）受益AI需求扩张但仍受制于产能的存储，包括高端HBM、算力硬件刚需的DRAM/NAND及因头部厂商产能退出、供需缺口持续存在的低端存储；2）光通信及配套算力基建。包括卡位下一代光通信技术/产能的行业龙头、AI电源/液冷及燃气轮机等算力基建配套。3）受益政策和高景气度的国产算力。另外在市场震荡期，趁反弹降仓或者趁科技反弹增配一小部分红利持仓都具有很强的现实意义。
4） 如果怕错失这个时代，欢迎下周17日来浦东丽思卡尔顿参加我司策略会接受大佬的当面洗礼。上午会场有包括陆博和总部领导在内的宏观会场，聊一聊全球大分化与亚太市场的史诗级机遇。如果AI恐高拿不住，那就多待半天。我们下午会场请来了我们海外的研究主管CW，全球首个给出海力士400万韩元股价（成长股估值）的韩国明星分析师。不要在泥坑里琢磨怎么高切低了，快抬起头和我们一起仰望属于我们这个时代的星辰大海。
以上。省流：继续坚守AI硬件主线，仓位欠缺防御性可适度增配银行。