【长江电新】思源电气：扩建变压器产能，支撑未来经营增长
1、公司今晚公告，全资子公司思源特变计划投资4.8亿元（不含土地投资）扩建变压器类产品生产能力，资金来源于公司自有资金。
2、我们认为，本次扩产将进一步放大公司变压器产能：公司变压器一期产能正在规模化生产，二期产能25年底竣工&目前在爬坡，本期产能建成后公司变压器总产能将增加可观。
当前北美AI缺电下，海外高压变压器供给短缺，公司属于少数能够出口美国的企业，25年开始已经实现规模化拿单并且快速增长，充沛的产能有望支撑公司变压器出口未来高增。
3、 预计26、27年归属净利润45、60亿元，对应PE约30X、23X，当前估值已在AI电力板块处于较低水平，后续存在多重催化：1）季度业绩催化；2）美国储能、超级电容等新品进展催化；3）美国电价、大容量负荷并网政策催化。续重点推荐！
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