柏诚股份交流要点 202606
[烟花]2026年以来订单显著放量。2026年1-4月新签订单43.25亿元，已超过2025年全年约37亿元；截至6月中旬，1-6月累计新签订单已超过60亿元。订单释放体现国内半导体扩产和头部客户需求放量，但全年最终落地仍取决于客户发包节奏和公司产能组织能力。
[烟花]新签订单中半导体占比超80%。1-4月新签订单中，半导体34.74亿元，占比80.33%；新型显示5.38亿元、占比12.44%；其他电子2.52亿元，占比5.84%；生命科学0.51亿元，占比1.18%；其他0.093亿元，占比0.21%。
[烟花]二次配盈利能力更强、优势更加明显。1-4月二次配订单12.44亿元，占新签订单28.76%。二次配属于施工环节口径，不应与半导体、其他电子、生命科学等行业分类直接相加。二次配在工艺设备搬入后进行气体、液体、电力、化学品、废气、纯水等系统连接，容错率低、风险高、客户责任要求更强。二次配毛利率较一次配高约4个百分点，二次配占比提升可以提升公司整体盈利能力。
[烟花]核心大厂约贡献新增合同七成。长鑫、长存、中芯、华虹华力等核心客户合计贡献新增合同约七成。在长鑫二次配份额约50%，在核心大厂洁净室整体份额没有很准的详细统计，大致估计约20%。
[烟花]产能和人才是当前主要约束。订单机会多于可承接资源，部分小项目已不再优先承接。人员从年初1200余人扩至1500余人，三季度或可达到1700余人。扩员重点是二次配团队。短期以社招为主，来源包括洁净室同行、机电安装行业、专业分包团队以及电气、暖通、工程管理背景人才；应届生更多用于长期储备，无法满足当前订单快速放量。
[烟花]海外业务正在快速发展。海外收入从2024年约1.7亿-1.8亿元、2025年约3.6亿元提升至2026年目标约8亿元，毛利率约15%，高于国内传统业务。海外业务包括消费电子、半导体、PCB、光模块、数据中心等。三星越南半导体/封测、富士康消费电子、PCB相关客户、光通信客户以及数据中心项目都是海外布局方向。区域上主要包括泰国、越南、马来西亚、新加坡等东南亚市场，以及美国、墨西哥等远海市场。
[烟花]关于盈利能力提升。一次配中纯水、废水、排气等部分系统竞争较充分，利润空间有限；公司更关注自己有优势的系统包和二次配包。二次配占比提升、大项目占比提升、项目选择更严格、模块化和海外收入占比提高，是利润率改善的主要路径。