【弘则研究-原油】
据华尔街日报报道，美国总统特朗普于6月15日宣布美伊已达成协议，核心条款包括：伊朗承诺不寻求核武器、霍尔木兹海峡立即重新开放、美国解除对伊海上封锁，以及未来60天内启动最终协议谈判。这标志着此轮美伊直接对抗在军事层面暂时画上休止符，进入以外交框架为主的过渡阶段。 从战争总体走势来看，此次停火协议的达成是多重压力共同作用的结果。一方面，美国对伊朗实施的海上封锁已展现出显著效果，据特朗普本人表示，他认为封锁”比打击更有力”，这表明经济层面的施压策略在迫使伊朗妥协方面发挥了关键作用。另一方面，据纽约时报援引三位伊朗官员的消息，伊朗曾计划对以色列发动报复性打击以回应黎巴嫩遭受的空袭，但最终在特朗普通过调解方施压后取消了这一行动，这表明冲突在某一时刻曾处于极度危险的升级边缘，外交斡旋在最后关头起到了防止局势失控的关键作用。 然而，这份协议的性质更接近于一份”停火框架”而非全面和平协议。据伊朗副外长加里巴巴迪确认，目前敲定的仅为谅解备忘录文本，正式签署定于6月19日在瑞士举行，而最终协议的实质性谈判将在此后60天内展开。这意味着伊朗核问题的核心争议——包括浓缩铀如何处置、导弹计划是否纳入管控等——均留待后续谈判解决。
以色列在此次美伊协议进程中处于明显的边缘化困境，其对协议内容的强烈不满折射出美以关系在这一轮冲突中出现的裂痕。据以色列电视十二台援引多名匿名高级官员的表态，以色列方面认为美伊谅解备忘录将”危及以色列的安全利益”，并直言伊朗”不会无缘无故同意这份协议”，暗示协议条款实为美国向伊朗做出的重大让步。以色列官员的核心不满集中于三点：其一，伊朗导弹计划完全未被纳入协议管控范畴，而伊朗弹道导弹始终是以色列安全威胁清单上最优先的议题；其二，此前美方提出的将伊朗浓缩铀运出境外的方案被降格为就地稀释，核威胁并未得到根本性消除；其三，协议的实质是允许伊朗在获得战争正式结束及资金解冻等承诺后才开始讨论核问题，这意味着伊朗以时间换取了实质利益。 与此同时，在协议宣布的前夕，以色列与真主党之间的冲突仍在延续。以色列空军于6月14日再次空袭贝鲁特南郊达希耶地区的真主党目标。整体而言，此次协议的成形有赖于多个中间方的斡旋，但以色列的强烈保留意见将持续成为后续60天谈判中最棘手的变量。当前局势正处于”战争降温但远未终结”的窗口期。
短期Brent价格区间为80-90。在协议落地之后，市场将检验协议的有效性、海峡流量恢复的速度，以及地缘局势是否还会存在不稳定（以色列始终是不稳定性的来源）。油价已经进入到了从交易预期到交易现实的阶段，容易出现预期差行情。考虑到年内原油供需平衡表彻底改变，中长期的补库需求也将托底油价，年内油价跌回战前水平的概率偏低。