📌快手 – 可灵价值解锁带来有吸引力的股价上行空间；评级上调至 “增持”
😀 摩根大通将其评级从此前的中性上调为增持。
🥳 机构认为，可灵价值逐步释放将成为快手股价上涨的核心驱动力，首先，可灵启动外部融资会推动其价值重估，摩根大通对可灵估值为 350 亿美元，而当前快手整体市值仅 250 亿美元。
😊 其次，可灵业务增速超出此前预期，机构上调其 2026 年、2027 年收入预期，预计两年收入分别同比增长 250%、104%；可灵超七成收入来自海外，业务结构上 API 业务占比 60%、订阅业务占比 40%。
🙂 受字节跳动旗下 Seedance 在 2026 年二季度提价，以及海外头部科技公司将重心转向 AI 编码而非视频生成影响，行业竞争环境有所缓和。
😐 快手拥有130 亿美元净现金，占总市值的 52%，为股价提供下行保护；快手目前 100% 持股可灵，若对可灵施加 50% 的控股公司折让，再剔除净现金后，旗下传统短视频业务当前估值为负，但机构依旧预测该业务 2026 年可实现约 30 亿美元利润。
🤔 2026 年一季度可灵收入同比增长 4 倍，2026 年 3 月年度经常性收入（ARR）达到 5 亿美元，机构预测 2027 年上半年其非年度经常性收入将突破 10 亿美元。
🧐 可灵的服务对象覆盖个人创作者与专业视频制作公司，美剧《大卫王朝》也已使用该工具进行内容制作。
😎 可灵目标市场规模达 1080 亿美元，目前市场渗透率不足 1%，市场空间广阔，业务主要覆盖短视频、影视制作、广告、游戏四大领域。
🤨 即便面临行业竞争，可灵上线两年依旧稳居全球前三，是业内顶尖模型，尤其在 4K 高清视频生成领域，深受专业用户青睐。
😌 能够推动快手股价上涨的核心催化因素包括：可灵新版本落地、外部融资相关消息、ARR 数据持续增长。
😔 快手 2026 年二季度核心业务（不含可灵）收入预计同比下滑 1%，主要受去年电商高基数影响，其一季度核心收入同比增长 2%。
😕 不过 2026 年下半年至 2027 年，快手核心业务有望回暖，利好因素包括 2027 年直播业务高基数压力消退、2026 年 AI 短剧广告业务提速。