‼️领导好，昨晚非农就业数据引发加息预期和美股AI股票巨震，以上三张图，汇报几点结论：
1、99年油价大涨，美联储2-6月引导加息预期，99年6月30日第一次正式加息，直至00年5月连续加息6次。
2、图1显示，99年6月加息之后，道琼斯基本见顶进入震荡，纳斯达克进一步上涨91%，00年3月见顶。
3、图2显示，99年纳斯达克100指数EPS增长60%，估值大幅提升；道琼斯EPS增长19%，估值小幅下杀。
4、简单而言，利率上行和流动性收缩影响传统需求更多、压制低增长板块估值；但对爆发性需求影响较小、也不影响业绩爆发板块的估值和股价趋势。
5、图3显示，26Q1纳斯达克100指数EPS增速提升至36%、道琼斯EPS增速回落到4%。
6、股票本身而言，A股、美股科技股4月以来均积累较大幅度上涨，短期对各种扰动因素（舆情、拥挤度、估值、巨型IPO、美联储）较为敏感。但回到第一性原理，EPS和产业趋势仍然是驱动股价的核心。6月底开始，依次进入A股中报预告、美股正式中报、A股正式中报的窗口期，海外算力板块（光模块、光芯片、PCB、光纤光缆）等6月份的调整可能又是再次布局的机会。
广发策略刘晨明/郑恺
