【浙商宏观||李超|林成炜】电子行业贡献率约43.8%，利润率继续改善
营收利润率近四年新高，工业企业利润继续提升
2026年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额24358亿元，同比+18.2%，营业收入利润率为5.43%，同比+0.60%，制造业实现利润总额18012亿元，同比+20%。结构上呈现”硅基通胀，碳基通缩”状态。
新质生产力成为工业企业高质量发展的主要动力
我国制造业高端化、智能化进程持续推进，高技术制造业、装备制造业带动作用明显。从行业看，1-4月，电子行业受需求增加、价格持续回升等因素带动，行业利润增长108%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达43.8%。
4月名义库存继续增长
2026年1-4月规模以上工业企业产成品存货同比增长6.7%，较前值5.2%有所提升。据我们测算，产成品存货同比（剔除价格因素）约为+3.79，较前值（2026年1-3月同比+4.68%）继续降低。
预计工业利润明显回升，2026全年增速或超7.0%
中游制造业已成为企业盈利的重要支撑，截至2026年Q1，中游设备制造、上游原材料、上游资源采选、下游消费品、公用事业、其他依次占比约39%、19%、13%、15%、12%、1%。具备出口性价比红利的高端装备制造业已经成为企业盈利的核心行业。我们预计，2026年规模以上工业企业利润增速全年增速或为7.0%。
风险提示：国内经济修复动能不足，海外地缘冲突加剧形成全球系统性金融危机严重影响外需，相关政策落地不及预期。