戴尔业绩超预期，重视核心供应商广合科技

戴尔业绩超预期，重视核心供应商广合科技

☀️戴尔FY27Q1业绩超预期：收入438亿美元，yoy+88%，大超预期的356亿美元。Non-GAAP EPS 4.86美元，yoy+214，并上调全年收入展望中值至1670亿美元（较此前+270亿），yoy+50%，AI服务器方面，季度末AI积压订单达创纪录的513亿美元；上调全年AI服务器收入展望至600亿美元。

🌹1）戴尔是广合科技最大客户，戴尔全面超预期进一步加强广合科技业绩确定性；2）广合科技CPU占比高，CPU业务深度受益于agent带动用量提升，持续高景气，后续CPU与GPU配比未来可能会趋于1:1乃至更高，且下半年将经历向Birch Stream及Oak Stream 升级，预计Oak产品层数超过22层，达到此前UBB规格，价值量/利润率有望大幅提升。3）AI进展顺利，近期在GPU及ASIC客户实现重要突破，下游对公司产品反馈极佳，后续有望开展深度合作，成为公司重要增长点。

风险提示：客户进展不及预期，行业竞争加剧