模拟景气度旺，光通信打开超强增量空间❗
工业、汽车稳定增长，国产叠加替代逻辑需求向上。TI作为全球模拟龙头，连续两个季度业绩修复明显，大型工业设备和汽车领域的模拟芯片与MCU需求呈现出大幅回升轨迹。公司表示工业元器件需求的复苏覆盖了所有地区和所有细分市场，仍有很大增长空间。国内企业价格优势明显，叠加多年国产化率提升，业绩增长明显。
光通信带动超强增量alpha。受益于AI驱动，光模块和服务器市场需求爆发：随着800G/1.6T/3.2T高速光模块升级，高速信号传输、电源管理等环节模拟芯片的用量及性能要求全面提升，拉动电源管理芯片（PMIC/LDO/DC‑DC）、AFE、数据转换器等核心品类需求持续放量，增量空间广阔，龙头公司光通信收入占比不断上修，重视。
🧧模拟板块Q1超预期，预计今年业绩增长持续亮眼，建议关注：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、芯朋微、南芯科技、富满微等。
☀️风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期等。