【浙商|银行和政策杜秦川】既不是TACO，也不是NATHO，更可能是”委内瑞拉化”
市场认为，可以用”TACO”和”NACHO”两个流行词概括大类资产主线。”TACO”交易”冲突终会缓和”，一度成为风险资产的重要支撑；NACHO则是近期围绕霍尔木兹海峡和高油价形成的新叙事，交易”冲突拖得更久”，反映出投资者对霍尔木兹海峡持续受扰、高油价及通胀前景的担忧。
我们认为，美以伊冲突更可能是”委内瑞拉化”，即美国期望应对冲突的最佳结果和策略，是将”委内瑞拉”的情况在伊朗”更好”复制，而成功与否及其效果则取决于美以实施”混合战争”的时机把握和伊朗应对等，这会给美股、A股等资产带来不同于TACO或NACHO的叙事。
中期而言，我们依然全面看多国运、A股、黄金、原油，持续看好有产业趋势支撑的科技条线细分领域，也对内需消费及大金融和银行板块相对乐观。
风险提示：地缘风险外溢，宏观经济失速，不良大幅暴露。