🔥【中金科技硬件】NVIDIA 1QFY27要点：全方位继续验证AI算力投资持续性，公司Alpha竞争力不减🔥
⚡️大家好，今日凌晨NVIDIA 1QFY27公开业绩会刚刚结束，我们将相关关注要点总结如下：
️1）财务观感超出市场预期：收入历史新高的US$82bn, 下季度展望US$91bn，环比继续增长百亿美元量级，超出卖方/买方预期。且在物料成本上涨情况下，Non-GAAP毛利率在本季度和下季度展望中依然维持75%水平，同样超出市场预期。另外公司加大了股东回报，每股股息大幅提升数倍至0.25美元。
️2）确认AI投资宏大叙事持续性，需求端强劲：短期内A/H系列GPU租赁价格仍然在上涨，再次强调在2030年末3-4万亿美元的AI spending。同时，公司认为来自于AI Clouds/Industrial/Enterprise（ACIE）的需求在快速增长，市场对该部分成长性有所低估。
️3）对于市场份额判断乐观：公司认为自身通过为客户提供AI计算全栈解决方案来维持较强市场竞争力，且与frontier model强绑定（如通过AWS/Azure/Coreweave等渠道重点支持Anthropic算力需求，对Google云业务提供强有力的算力支持），在frontier model中的市场份额是持续提升的；另外，公司认为自身在AI推理市场的份额也在提升。
️4）重新拆分业务增长驱动因素：从本季度开始，公司正式改变收入披露口径，以更细致，更合理的方式拆分不同增长因子对公司的驱动效应，由原来的数据中心/游戏/OEM IP/汽车等分类，转换为数据中心（包括Hyperscale/ACIE/Edge Computing）以及Edge Computing（包含PC/Robotics/Automotive等），具体请见官网。
️5）强调CPU业务在Agentic AI时代的成长性/LPX机柜仍是利基市场：公司认为未来CPU有望带来独立的2000亿美元级别市场空间，并不包含在先前所披露的市场机会内，目前公司提供了独立Vera CPU及CX-9网卡内置CPU的多种产品形态。对于LPX，公司仍然认为短期内吞吐和模型装载能力有限，但是可以满足客户的极致token输出速度。目前LPX市场渗透率低于20%，但后续有望达到20%。
️6）Vera Rubin出货节奏：目前谈论依然较早，但是公司管理层确认3QFY27开始出货，4QFY27继续爬坡。
️7）H200相关：暂仍未发生任何来自于中国区的，关于H200的实际收入。
以上内容均来自于官方业绩会内容总结，若内容整理有勘误，请以官方业绩会内容为准。
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