如何看待电信运营商Token套餐变现潜力？

🎁电信运营商推出Token套餐，标志着其AI应用端的变现从B端扩展至C端市场。与B端市场相比，C端更加市场化、竞争更加充分，也将对电信运营商的AI能力提出更高要求。

电信运营商已建立训推一体的智算资源池，以华为昇腾（910B/910C/950）为主，辅以寒武、昆仑芯等国产卡，26年电信/移动合计算力资本开支预计达到633亿元，规划构建十万卡超大规模集群，为AI应用提供智算基础支撑。

智算收入包含裸金属租赁、平台服务（调度、智能体、渲染等）、SaaS应用、MaaS应用几类。Token销售分为三类：（1）自研/开源模型部署，属于纯自营收入；（2）第三方模型入驻，运营商提供算力，采取收入分成模式；（3）纯渠道入口模式，算力和模型均归属第三方。

打通To B/To C市场后，当前智算算力有望实现满租。除Token带来的收入外（收入天花板取决于算力部署量），Token业务也有望带动通算业务增长，例如文本类业务带动CDN流量提升4-6倍，随着多模态模型的应用推广，流量需求有望进一步高增。