📋 全文总结 本文是方正证券TMT团队于2026年5月10日举办的”TMT周周谈：AI生态系列”电话会议实录。会议围绕AI软硬件生态的最新进展，从电子、计算机、传媒、通信四大视角展开深入分析。核心观点如下： 整体判断：AI仍是市场核心主线，短期波动不改长期趋势。市场从一季度的AI基建主线逐步向软硬件生态
- 整体判断：AI仍是市场核心主线，短期波动不改长期趋势。市场从一季度的AI基建主线逐步向软硬件生态全面扩散，海外算力、国产算力、应用端均有结构性机会。回调即是加仓机会，建议把握龙头配置窗口。
- 电子视角（AI硬件）：方正电子首席马天翼强调，AI基建主线下的硬件板块具备”估值性价比+基本面确定+产业趋势明确”三重优势。重点看好三个细分方向：连接单元（光模块、连接器，推荐东山、立讯精密）、PCB（需求持续释放，龙头沪电股份、深南电路领跑）、液冷（业绩与订单确定性强的弹性标的，推荐鸿富瀚、中石科技，关注强瑞技术、福立旺、恒铭达、春秋电子等），其中连接单元和PCB有望呈现”越涨越便宜”的特征。
- 计算机视角（算力与应用）：分析师刘雄指出，算力端需同时重视海外链和国产链。海外链方面，浪潮信息等服务器厂商有望受益于高层互访带来的芯片供应边际改善预期。国产链方面，需求端tokens调用量预计到2030年增长24倍，供给端制造与设计能力持续进步，生态闭环正在形成，持续推荐中兴、浪潮信息（服务器）、寒武、海光等GPU/AISC设计公司，以及润泽科技、光环新网等算力租赁标的。应用端，虽然前期表现弱于硬件，但部分公司财报超预期、商业模式重构，看好壁垒深厚的ERP等细分赛道，关注分化和反转机会。
- 传媒视角（Token经济与内容产业）：传媒互联网首席焦娟认为，在Token经济（资源经济）驱动下，多模态大模型将深刻改变内容产业格局。内容创作的门槛大幅降低，但竞争核心已从”内容为王”转向**”发行为王”**——分发效率成为平台竞争的关键。多模态视频（AI慢剧、AI短剧）是Token消耗最大的领域，字节旗下的红果平台通过”免费内容+广告+电商”模式实现高效变现。建议关注内容分发与变现链条中效率最高的平台型公司。
- 通信视角（国内AI IDC产业链）：分析师林亮亮指出，字节跳动将今年资本开支计划从1800亿上调至2500亿，标志着国内AI IDC产业链逻辑已形成闭环——从大模型Token爆发→算力租赁需求爆发→互联网大厂资本开支上调→IDC建设加速。重点推荐三个方向：超节点（交换机与交换芯片是核心增量，服务器份额向头部集中且利润率有望改善）、算力租赁（需求已跑通，模式长期化，关注润泽科技、光环新网、立昂技术）、国产算力（随着先进制程制造与封装突破，产能确定性增强，关注国产GPU厂商）。
- 风险提示：国内资本开支可能存在波动；国产算力先进制程良率与节奏不及预期。